受資管新規連續監管陰礙，上年大賣1萬億的定開債基在本年發行失速。不過，機構資金部署需求仍在，加上近期債市調換部署價值抬升鹿港鎮當鋪推薦，定開債基的發行開始回暖。
機構資金面對部署壓力
定開債基發行回暖
本年以來，定開債基發行低迷。Wind數據顯示，截至10月16日，本年以來新成當鋪汽車立定開債基72只，募資總規模277977億元，還不及上年的三成。
不過，在整體發行低迷的環境中，定開債基展示局部回暖的端倪。9月份以來，多只規模較大的定開債基快速成立。比如，中加優悅一年定開，6天募資795億元，國投瑞銀順景一年定開闢行規模到達76億元。
新基金申報方面，本年已經有186只定開債基申報，此中，29只產品已經發行并成立，78只批而未發，79只產品在列隊候批;未來仍將有157只定開債基推向市場。
談及定開債基發行和申報回暖的現象，上海一位公募固收投資總監表示，資管新規實施以來，攤余成本法債基遭受約束，但機構投資者對該類型產品的部署需求仍客觀存在，市值法估值的定開債基成為機構部署債市的主要方式。
從上述新基金的認購戶數看，多數產品認購戶數為個位，以建議式格式設立，當鋪 清償部門產品認購戶數剛過份200戶，符合機構定制產品重要特征。
北京一位銀行系債券基金經理表示，由于本年權益市場波動加大和機構資金部署需求，銀行等機構資金也在尋求不亂類資產，定開債基是可以知足該類資金需求的一大部署方位。當前10年期國債收益率在30%左右，對機構來說，有一定的部署價值。
上述公募固收投資總監解社頭鄉當鋪推薦析，上年定開債基募資1萬億，重要由攤余成本法定開債基功勞。近期定開債基發行回暖：一是由於債市有所調換，部署價值上升;二是部門銀行仍存在較大的部署壓力;三是公募債基具有免稅等政策紅利，對機構資金具有吸引力。
事實上，2024年4月份以來債市低迷，定開債基收益不良。而陪伴著本年市場環境的變化，機構投資者對債市的部署需求也在發作變化。
上述公募固收投資總監解析，由于信貸需求回落及場所債發行進度不及預期，銀行資金面對較大的部署壓力，對定開債基的部署需求有所上升;近期，固然場所債發行有所提速，但債券市場也出現了一定幅度調換，部署價值上升，也發憤了一部門的部署需求。
短期調換不改債牛格局
公募看好債市部署機會
多位業內人士以為，中期債牛行情仍在，債市調換是機構資金部署的較好機會。
國投瑞銀基金經理宋璐表示，當前經濟根本面仍處在下行通道中，有利于債市表現。錢幣政策是要點癥結，上游代價高企，美聯儲即將開始錢幣正常化操縱，且不去除來歲加息落地，這些都制約了內地錢幣政策的空間。宋璐以為，債券市場仍在逆風環境中，調換可能還會延續一段時間，但幅度不會太大。中期來看，債牛行情尚未解散，因此調換的階段反而是較好的布局機會。
匯安基金固定收益部、匯安裕興基金經理張昆表示，在利率債市場方面，內地政策選擇相對美國獨立，經濟增速下行，管理PPI通脹以供應側措施為主，利率債存在一定的下行空間，但寬信用或帶動利率市場震蕩;而對信用債市場而言，現在信用息差處于歷史低位，整體時機有限，可以在保證安全的場合下，自下而上尋找投資標的。
中加基金固收團隊以為，四季度的債券投資可重點關注以下三個方位：一是流動性合乎邏輯充裕的大底細下，杠桿套息空間較大，部署時機較為確認。具體到品種上，信用利差已經壓縮到歷史較低分位程度，利率債更具性價比;二是四季度往往為多事之秋，預測長債利率震蕩加劇，可以關注持久期品種的買賣性時機;三是流動性支援下，權益市場仍有結構性買賣時機，可適度介入可轉債投資。(中國基金報 李樹超)
