市場推斷，光線傳媒業績之所以未發作基本性的扭轉，也許與連續輸出優質內容相關。為此，公司進一步加碼動畫影戲，通過對上游漫畫領域的布局來鞏固產業鏈，其功效如何尚待考證。
2024年的夏天，《哪吒》火了。
2024年1月19日，北京光線傳媒股份有限公司(300251SZ,下稱光線傳媒)發表業績預報稱，公司凈利潤為9億-115億，比去年同期下降1626%-3446%。
上年年底，光線傳媒公佈，途經影戲局查補后，《哪吒》邁過50億元門檻，成為票房僅次于《戰狼2》的國產影戲。不過，作為該影戲的出品方，光線傳媒卻有點冷。
此前，投資機當鋪借款條件構們早已開始落袋為安。數據顯示，截至2024年年終，光線傳媒基金持股數比擬2024年年中時減少逾30%。同期阿里創投也在減持，如按減持策劃執行，本月阿里創投將減持293361萬股。
影視試金石
鼠年春節前夜，光線傳媒公佈動畫影戲《姜子牙》撤檔，具體上映時間未知。
利空尚未波及到光線傳媒。A股開市后的第二個買賣日(2月4日)起，光線傳媒股價持續飄紅三日，累計漲97%。而在此前，公司股價已多日下滑。
這次階段性新低之所以被部門投資者當作時機，或與公司長線布局漫畫領域相關。本年1月14日，光線彩條屋影業原創漫畫平臺一本漫畫上線。光線傳媒總裁王長田稱，將在五年內累計投入10億元，啟動十部漫畫作品的影視化。
過去幾年，光線傳媒在動畫影戲領域的功績幾乎有目共睹。如在2024年，公司憑借《大魚海棠》、《你的名字》一鳴驚人，上年暑期檔上映的《哪吒》表現更是超乎所有人想象。
光線傳媒的勝利并非偶爾。早在2024年，光線傳媒董事長王長田曾無數次表白過對內地動畫市場前景的看好，并透當鋪借款還款步驟露出佔有半壁江山的野心。
2024年10月，光線傳媒公佈成立動漫集團彩條屋影業，旗下便包含有了十月文化、彼岸天、藍弧文化、全擎娛樂等13家合作合資公司，橫跨動畫、漫畫、游戲和版權IP等全產業鏈。
時至今天，光線仍未截止擴張腳步，依據企查查數據，彩條屋現在投資的影視動漫公司已經增長至20余家。
本次上線的一本漫畫被外界比方為彩條屋影視化的試金石，這體目前一本漫畫APP中，讀者可通過差異的方式為喜歡的作品積累彩條進度，當進度達到一定臨界點，逐漸推出單行本、周圍開闢，以及終極的影視化。
票房神話難復制
一本漫畫的思路是連續不斷打造IP，并讓讀者來決意作品的開闢歷程，從而減低開闢風險，加快作品影視化歷程。
但這一邏輯的悖論在于，影視是民眾化的文娛產品，一本漫畫APP本身流量不高，用小眾來論證民眾，商務前景并不強。而台灣典當行僅依附一本漫畫，光線傳媒短時間內顯然無法完工優質IP的積累。
公然資料顯示，一本漫畫僅有作者21名、作品47部，僅開闢了神話、科幻和現實題材等易于影視化的作品類型。對比伴同，漫威優質IP超5000個，也要依附迪士尼的體系才幹，才得以從中篩選出復仇者聯合;而遊戲固然積累大批優質動漫IP，但影視化尚不成規模。
王長田依然堅定為一本漫畫設下不以流量為功績，只要求作品有高品格的目標。過去幾年，光線傳媒在制作部門動畫影戲時，延續了其以往創新青春片的思路，但消費者并不買賬，如《昨日青空》票房不到9000萬，《大世界》票房僅262萬。
這也成為光線傳媒業績始終不見起色理由之一。2024年至2024年，光線影戲及衍生品收入差別為123當鋪利率4億元、1238億元、1077億元;同期毛利率同樣走低，差別為5460%、4401%、3218%。
比擬于真人影戲，動畫影戲往往孵化周期更長，需要連續不斷論證影視化的可行性、商務回報幾何。有市場人士稱，內地整體工業化水平和制作程度仍與美日存在差距。動畫影戲高度依賴人和項目制的特點，加劇了影視公司高質量輸出的不確認性。
相似的劇情再次在2024年上演。從單季凈利潤來看，光線傳媒僅在2024年第三季度贏得了同比增500%的亮眼成果，2024年前兩個季度均延續了2024年的頹勢，業績呈下滑趨勢。
體目前2024全年業績上，光線傳媒歸母凈利潤最上下滑345%。公司對此辯白稱，2024年，公司以3317億元轉讓了新麗傳媒部門股權，2024年遂出現了凈利潤下滑。
《投資者網》統計光線傳媒2024年上映的18部影片發明，票房過份10億元的僅有4部，票房不足1億元的多達7部。
另一面，光線傳媒2024年營業成本暴增，據公司2024年三季報，公司營業成本到達135億元，在19家影視上市公司中排名第五，比擬2024年當鋪手錶抵押同期的77億元增長近一倍。
動畫影戲將快速崛起
對于動畫影戲的未來，光大證券預測，2024年國產動畫影戲在前期高基數調換后，未來三年維持20%增速。德邦證券也以為，在內地整體票房增速明顯收窄的近況下，國產動畫影戲票房存在結構性增長時機，甚至帶領票房大盤的新一輪突破。
不過，對于光線傳媒而言，要在動畫影片領域實現基本性突破依然任重道遠，現在業內并沒有聲音指出公司能夠再續《哪吒》神話。廣發證券研報春節前整理多家第三方數據，預計《姜子牙》票房僅為1206億元。疫情爆發下，《姜子牙》的終極票房或低于預計。
也有市場觀點以為，光線傳媒動畫影戲庫存最多，即便《姜子牙》折戟，仍有后續彈藥。光線傳媒2024年重要項目有《妙先生》、《星游記之沖出地球》《深海》，2024重要項目包含有《西游記之大圣鬧天宮》、《大魚海棠2》、《八仙過大海》、《哪吒2》等。
不過從現在場合來看，光線傳媒業績尚未到彎道超車之時。
Wind數據顯示，2024年6月末，光線傳媒基金持股數到達12024萬股，2024年9月末已減少到8722萬股，2024年年終時進一步減少至8019萬股。
此外，阿里創投也在連續不斷減持。最新動靜顯示，截至2024年12月20日，阿里創投已減持光線傳媒股份293361萬股，共計套現超26億元。阿里創投曾在2024年9月初公佈，將在半年內減持光線傳媒586722萬股，現在減持過半。這也就意味著，光線傳媒后續仍面對著拋售壓力。
