當前我國能源產業的碳排放規模較大，碳達峰、碳中和目標提出后，以煤炭、石油為典型的高排放產業必將迎來大轉型。從能源結構分布看，石油、煤炭等傳統化石能源的占對照高，以光伏、風電、氫能為典型的乾淨能源占比正快速提拔。
關注
光伏、風電連續成長
從資源市場來看，碳中和概念板塊本年以來反復活動，除產業結構調換外，政策推動也是大勢所趨。有解析人士指出，碳達峰碳中和底細下，能源安全首當其沖，而辦理能源安全疑問的基本之道在于推進以光伏、風能、氫能為典型的可再生能源本化、多元化發展。中長期看，為了實現碳中和戰略，未來很長一段時間我國的能源、產業、消費和區域結構將發作重大的調換，將為相關行業帶來明確的發展機緣。從細分領域來看，發起投資者關注光伏、風電、氫能等受益行業。
在碳達峰、碳中和目標帶領之下，政策層面臨新能源的扶持加碼，十四五時期光伏春風電有望連續成長，2024年光伏春風電新增裝機彈性較大。就市場人數普遍看好的光伏產業來看，6月初，在光伏行業熱門難點疑問座談會召開后，中國光伏行業協會發表了《關于促進光伏行業康健可連續發展的呼吁》，呼吁光伏上游企業不要過度囤積硅料、硅片，在相關部分和協會重點關注多晶硅漲價的底細下，多晶硅代價的非理性上漲將遭受一定壓制。東莞證券黃秀瑜指出，跟著海外部門重要光伏產品出口國家疫情逐漸受控，同時新增硅料供給量將會合在本年年底至來歲年中之間開釋，多晶硅代價在本年下半年有望逐步走穩，繼續大幅上漲可能性較低，光伏產業鏈代價將逐步回歸理性，下游裝機需求也將回暖。解析以為，光伏裝機需求或從本年第三季度開始加速復蘇，光伏行業有望迎來拐點。
風電方面，2024年新核準的海上風電項目不再享受國家補貼，但勉勵場所政府出臺針對性扶持政策支援海上風電發展。近期，廣東海上風電補貼尺度已出，預測其他省份也有望出臺差異水平的海上風電支援性政策。結合考慮其他省份，2024年搶裝之后，內地海上風電有望迎來新一輪的成長期。
前景
氫能處于發展初期
相對于光伏、風電，當前我國氫能尚處于快速發展的初期階段，在政策的大力支援下，氫能行業在未來具備廣闊的發展前景。開源證券解析師張緒成指出，氫能是公認的乾淨能源，也是21世紀最具有發展前景的二次能源，具有乾淨低碳、高熱值、高轉化率等多方面優勢。在碳中和底細下，我國能源結構將逐步由化石能源為主導向乾淨能源過渡，氫能的發展對于能源領域節能減排、深度脫碳、提高利用效率有著不可或缺的作用。
作為中長期的主要投資主題，碳中和中長期向好可以預期，投資者可在震蕩過程中選擇逢低部署，發起關注各產業細分龍頭，隆基股份、晶澳科技、天合光能、大金重工、明陽智能、東方電纜、日月股份、衛星石化、東華能源、金能科技、美錦能源等。
潛力股精選
隆基股份(601012)充分受益行業發展
公司現在是環球最大的集研發、生產、銷售、服務于一體的單晶光伏產品制造企業。公司歷史業績表現優異，2024-2024年公司營業收入年復合增速到達574%，凈利潤年復合增速高達982%，是少有的常年維持高增速的上市公司。公司過往勝利，除來自龍頭公司共有的成本管控+研發實力外，更要點的競爭力：堅定第一性原則并高效執行、量產踩點精準并賺取專業先進的利潤、極強的供給鏈控制才幹。第一上海證券指出，公司具有要點專業壁壘，公司堅持單晶發展路線，在硅片拉晶、切片等關鍵專業環節及組件轉換效率方面擁有要點競爭力。此外，在品牌價值方面，公司致力于成為環球最具價值的光伏科技公司，在環球單晶硅片及組件領域的品牌陰礙力連續提拔。長期來看光伏作為高效乾淨能源擁有廣闊發展空間，依據國際能源署預計，到2040年環球光伏累計裝機量預測達7200GW。公司憑借硅片飛馬當舖環節的優勢連續向下游擴展，組件營收快速增長，同時布局BIPV市場，長期成長性將充分受益于行業發展。
晶澳科技(002459)
公司低價訂單在一季度已經會合出清，提前甩掉了包袱。年內公司預測出貨30GW，后續新建產能非硅成本預測可減低6分W，疊加玻璃、硅料等原材料成本壓力減輕，公司即將迎來量利齊升的新局面。興業證券指出，上年公眾衛惹事件以來組件環節會合度快速提拔，行業格局優化，TOP5組件企業市占率從2024年的359%提拔至2024年的43%，一線組件企業開始具備品牌溢價，本年以來的幾回央企招標中一線組件企業與二線組件企業中標代價明顯拉開差距，行業馬太效應展現。長期來看，碳中和目標下光伏是最具潛力的新能源格式之一，2050年發電量占比有望提拔至40%。當前碳達峰、碳中和目標已經確認，2025年非化石能源占比提拔至25%的確認性較高，對應十四五時期光伏新增裝機規模在76-86GW區間內，十五五時期在110-128GW區間內，長期邏輯無虞。公司是被低估的一體化組件龍頭，當前短期、中期、長期邏輯均已順暢，短期利潤修復，中期格局優化，長期碳中和定調。
天合光能(688599)
公司帶領行業推出210mm尺寸超高功率至尊組件產品系列，并牽頭建議6鹿港鎮當鋪00W+產品創造開放生態聯合。截至2024年底，公司210mm尺寸至尊系列組件簽單量已超10GW，新產品遭受市場廣泛認可。公司加速夯實基于大尺寸電池的進步組件產能規模優勢，2024年底電池總產能預測能到達35GW左右規模，申萬宏源證券指出，2024年公司收購歐洲跟蹤支架公 司 Nclave 剩 余 49% 的 股 權 ，Nclave成為天合光能全資子公司。搭配天合超高功率組件，天合跟蹤支架可為電站系統發電量帶來大幅提拔，整體減低系統發電成本。此外，公司內地電站系統業務超預期達成業務目標，斬獲近1GW光伏競價和諧價項目電站指標，較2024年增長25%以上。與TPG集團旗下睿思基金簽署總買賣金額約7億美金項目合同，涵蓋分布在歐洲和拉美地域的35個海外光伏電站項目，總規模近1GW。公司作為環球組件龍頭，將連續打造不同化競爭優勢。
大金重工(002487)
公司2024年公司簽署風資本開闢協議300萬千瓦，贏得可開闢建設指標30萬千瓦，此中遼寧阜新25萬千瓦，河北張家口5萬千瓦，未來公司依托區位優勢，在平價低價風電場投資運營方面具有較大的發展空間。2024年4月，公司與煙臺市蓬萊區政府簽訂了《風電母港產業園項目戰略合作框架協議》，并基于該框架協議簽訂了《陸上風電開闢協議》和《風電葉片項目投資協議》，海上風電母港的運營也將帶動公司塔筒和葉片制造業務，具有較好的協同效應。公司業績連續高速增長，估算二季度盈利程度依然遭受鋼材代價上漲的陰礙，公司業績整體符合預期。平安證券指出，2024年以來，受風機專業先進以及行業競爭加劇的陰礙，風機代價明顯下降。風機代價的大幅下降將帶動風電項目投資成本的下降并刺激更多的項目需求，且我們以為未來風機專業先進的空間仍然較大，塔筒有望成為這一歷程的重要受益者。風電行業景氣向上，公司發展對準100億銷售額，100萬噸產量的宏偉目標，成長空間較大。
明陽智能(601615)
公司公告擬30億元投建年產5GW光伏高效電池和組件項目，專業路線為異質結。預測項目建設周期 5 年，分三期進行。2024、2024年各完工1GW電池+1GW組件項目，2025年前完工三期3GW電池+3GW組件建設。訂單需求方面，公司現在積極推進風光一體化項目建設，且原客戶風、光重合度較高，銷售渠道暢通。預測公司光伏產品將進步行自產自銷，后續借助原有客戶資本開展產品推廣。公司在光伏領域已籌備多時，此次布局HJT電池組件產能，突顯公司對前瞻專業的懂得與把握，同時進一步推進公司風光互補戰略，執行才幹強盛，成長路線明晰。國泰君安證券指出，公司積極推進機組大型化，功率提拔過份成本增加，單位成本顯著下降。以公司4MW風機為例，提拔到6MW，單位成本減低20%。兩因素疊加帶動公司總成本減低40%以上。公司2GW云南訂單，機型為625MW陸地機型，在新簽代價下降30%場合下，測算毛利率反而略有提拔，體現強盛降本才幹，平價時代盈利才幹照舊強勁。
東方電纜(603606)
公司獲得中國首個海上石油平臺陸上供電項目，中標內地首根浮式風機動態纜項目，順利完工首根深水臍帶纜交付安裝工作，赴圭亞那完工救濟海底電纜告急搶修任務。我們以為，在產品研制、敷設服務、營銷控制等方面的綜合競爭力，將助力公司在內地海上風電、島嶼輸電、軌道交通等傳統優勢市場連續拓展，以及在海上油田岸電和海外海上風電等新市場加大拓荒力度。此外，公司為中海油提供的首個岸電項目兩根海纜已全部交付，應用于渤海灣岸秦皇島32-6、曹妃甸11-1 油田群岸電項目，該項目將為整個渤海油田區域海上平臺供電。我們看好公司 在油氣岸電新市場的拓展前景。東興證券指出，公司為中電建華東勘測設計院越南BINH DAI 310MW海上風電場項目一期提供的海纜產品已裝船交付，這是內地海纜企業在東南亞承接的首個海上風電海纜及安裝敷設總包項目。我們以為，如該項目后續運營順利，將為公司拓展東南亞及海外其他地域海上風電市場提供主要業績參考。
日月股份(603218)
公司為了應對海上風機裝機量提拔和陸上風機大型化導致的產能不足及海外訂單量增加，在產能方面連續不斷擴張。在鑄造產能方面，公司現在已擁有年產40萬噸鑄件的鑄造產能規模，年產18萬噸海裝關鍵鑄件項目的一期已經實現滿產，二期預測將于2024年三季度開始生產。在精加工產能方面，公司首發募集資金投資的年產10萬噸精加工項目已經建設完工并達產，年產12萬噸海裝關鍵鑄件精加工項目預測2024年中期將達產。天風證券指出，公司以球墨鑄鐵專業為基本，連續不斷攻克厚西屯區當鋪大斷面專業，開闢新材料工藝，為降本增效提供專業支援。比年來，公司講究專業發展，力爭將專業轉化為減低成本的重要動力，研發費用逐年上漲。為豐富公司產品領域，已完工核反映廢料轉運儲存罐產品試制和功能測試，為公司儲備新的利潤增長點。2024年，公司在保證內地海上風電大兆瓦產品批量出貨的條件下，開始介入國際客戶海上大型化風電產品的設計和研發，為2024年開始實現批量供貨做好專業支援，在海上風電搶裝的浪潮上占得先機。
衛星石化(002648)
公司踐行C3 一體化戰略，實現從丙烷到丙當舖 留車烯，再到丙烯酸酯以及其他高附加值產品的全產業鏈布局。公司現在擁有產能丙烯90萬噸、聚丙烯45萬噸、丙烯酸及酯141萬噸、高分子乳液21萬噸、SAP15萬噸、雙氧水22萬噸及顏料中間體21萬噸，未來策劃投產80萬噸PDH、80萬噸丁辛醇、12萬噸新戊二醇及配套裝置。屆時衛星石化C3產業鏈產能幾乎翻番，市占率進一步提高，行業話語權增強，成本優勢和講價才幹將顯著提高。國盛證券指出，環球性減少碳排放底細下，氫工業迎來了快速發展，公司年產90萬噸PDH裝置副產氫氣為36噸年，連云港項目兩階段全部投產副產氫氣將達14萬噸。在此根基上公司擬投資102億元，在獨山港區管委會區域內投資新建年產80萬噸PDH、80萬噸丁辛醇、12萬噸新戊二醇及配套裝置，同時液空中國將依托公司的氫氣資本建設氫氣充裝站、氫氣液化裝置，構建氫能戰略合作生態圈，將充分發揮公司富余氫氣的附加值。
東華能源(002221)
公司在LPG貿易領域深耕長年，逐漸成為環球最大的烷烴資本綜合運營商，擁有優質的碼頭、凍庫資本，并拓展PDH產能，先后在張家港、寧波建設PDH裝臵。停止2024年6月，公司擁有1竹塘鄉當鋪推薦80萬噸PDH產能，160萬噸PP產能。此外，公司還安排了茂名一期項目，投產后公司合計300萬噸PDH產能，280萬噸PP產能。海通證券指出，公司策劃剝離LPG貿易業務，向環球領先的綠色化工生產商和優質氫能源供給商勝利轉型。2024年公司液化氣銷售業務收入占比71%，毛利占比1%，比年來毛利率連續走低。我們以為，剝離完工后，PDH業務和氫能源業務可以支援公司長期發展。我國已投產的PDH裝置有12套，涉及11家公司，合計產能671萬噸。內地丙烯的代價仍由石腦油法成本支撐，從經濟性上看，PDH制得的丙烯成真相較于石腦油法依然有優勢，未來縱然丙烯代價走低，仍然可以以石腦油法成本為支撐，PDH路線依然可以獲得較好盈利。
美錦能源(000723)
公司新建年產600萬噸內蒙古美錦項目，正式開工奠基，加上公司擬合作的焦炭項目，公司焦炭年產能直接躍升至1445萬噸。前期焦炭行業會合度低、產能大幅多餘的逆境在行業去產能的協助下得以逐漸辦理，焦炭行業去產能連續，預測焦炭代價中樞有望上移。公司有望受益于焦炭行業景氣提拔。安信證券指出，公司已經布局了從氫氣氣源-加氫站-膜電極-電堆-整車的燃料電池全產業鏈，并于上年年底發表了重卡車型，且公司氫能產業園已經蓋住了幾個重要經濟發展區域，并且獲得當地政府的支撐，包含有青島、嘉興、佛山、廣州、云浮等城市以及內陸山西省晉中市。據公告，2024年青島美錦氫能科技園整車制造中央投入生產，同時開啟了內地首條5G氫燃料公交示范線。公司陸續與河鋼集團、京能集團、中科富海等志同道合者達成全面戰略合作，試探氫燃料車站一體化示范運行模式、氫能制儲運加用全場景模式和產業生態鏈戰略混合模式。整體來看，未來焦炭行業供需格局改良，燃料電池車行業連續不斷發展，公司業績和現金流均有望連續不亂地改良。(本報 林珂)
